资产证券化的理论与实践研究报告(doc 50页)

资产证券化的理论与实践研究报告目录：
第一章   概  述
第二章   资产证券化的运作程序
第三章   资产证券化涉及的会计和税收问题
第四章  资产证券化的实践
第五章 在我国开展资产证券化的思考

 

资产证券化的理论与实践研究报告内容提要：
证券化(Securitization)是指将不可交易的金融资产转化为可交易的证券的过程。从形式上讲，证券化可分为融资证券化(Financing Securitizaton)和资产证券化(Asset Securitization)两种。所谓融资证券化，就是指资金短缺者采用在金融市场上发行证券的方式直接融通资金，而不是采取向金融机构借款的方式筹措资金，其实质是间接金融向直接金融的转变。随着金融业的竞争与发展，金融企业通过向市场发行资产支持证券（Asset-Backed Securities)，将贷款资产进行处理与交易，把缺乏流动性的信贷资产转换为证券，并通过发行这种证券以融通资金，即是我们所称的资产证券化，也是本文将重点探讨的对象。
……

所谓住宅抵押贷款证券化，是指住宅抵押贷款的发放机构将其所持有的抵押贷款资产，汇集重组成抵押贷款组群，经过担保或信用加强，以证券的形式出售给投资者的融资过程。一般而言，抵押贷款的发放者将其贷款资产出售给政府抵押机构或私人投资银行，再由其进行包装重组，以证券的方式将债权进一步出售给其他投资者。这里所说的“证券”是指债权性证券，而非权益性证券，它的基本特征是由被证券化的贷款资产所产生的现金流来确保该证券之本息的偿付，因此被称为抵押贷款证券，该证券的持有者成了住宅抵押贷款的债权人，并经由抵押贷款证券的服务者取得对他的支付。通过证券化这种方式，住宅抵押贷款的原始发放者将其贷款资产从资产负债表上消除（因为发行的是无追索权的债券），同时得到了现金或其它流动性较强的资产。
……

在资产证券化的领域内，住宅抵押贷款证券化，特别是美国的住宅抵押贷款证券化居于执牛耳的地位。因为美国的住宅抵押贷款证券化是全球资产证券化的起源，且是目前证券化最为成功的品种，其规模占居了全球资产证券化总规模的绝大部分。其他国家如欧洲和日本的住宅抵押贷款证券化，以及其他品种的证券化，其原则和方法都是从美国的住宅抵押贷款证券化移植过来的，从而使其成为资产证券化的模板。

..............................