旅游行业投资策略报告pdf12.

2005 年我国旅游市场继续呈现出良好的发展势头。入境游市场，今年1－9
月，入境旅游人数达8963.28 万人次，同比增长12.2％；旅游外汇收入219.89
亿美元，同比增长18.2%。出境旅游强劲增长，已成为亚洲第一大客源输出
国。今年1－8 月，出境旅游人数达2046 万人次，同比增长10％。世界旅
游大国地位得以确立。
旅行社行业总体仍处于供大于求、竞争激烈的格局。旅行社行业不仅受到国
内同业间的竞争，也日益面临着外资旅行社争夺市场的压力。事实上，外资
已经开始悄悄地曲线涉足出境游市场。随着对外开放的程度加大，国内旅行
社坚守的这最后一块阵地势必是要与狼共舞的。而主营互联网旅游业务的携
程网为国内传统旅行社提供了改变业务模式的新思路。
上海星级酒店平均房价继续攀升，平均客房入住率滞涨。随着上海星级酒
店供给的不断增加，目前已经出现了平均房价的持续攀升与客房出租率下降
相背离的现象。总体看我们认为虽然上海酒店行业景气仍在延续，但再创新
高的可能性已经很小。近年来酒店业出现的一个亮点是经济型酒店的兴起。
随着经济型酒店逐渐被市场认可，国内外品牌争夺市场份额的大幕已经拉
开。
旅游景区需积极提升文化品牌，红色旅游成亮点。由于发展红色旅游具有极
大的政治意义与文化意义，得到了中央的大力支持，规划到2010 年，红色
旅游综合收入争取达到1000 亿元。我们认为，旅游景区要提高知名度和扩
大影响力，必须发掘其旅游文化内涵，形成独具特色的旅游文化品牌。
旅游行业投资策略。目前我们重点关注的景区类上市公司华侨城、峨眉山、
黄山旅游、桂林旅游、酒店类上市公司锦江酒店，首旅股份等的估值水平
都已降低到20—30 倍市盈率范围内，如果考虑到10 送3 股左右的市场平
均对价支付，除权后市盈率还可降低。我们认为这些公司都已经进入可投
资区域，投资者可相机增加旅游类优势企业的资产配置。
..............................