投资策略-06年5月策略(060428)(pdf 13)

宏观经济
今年1 季度，国内生产总值同比增长10.2%。从三大需求增长层面来
看，投资和消费为今年1 季度经济增长的加速因素，而出口则为减
速因素。由于投资增长反弹强劲，因此，1 季度经济增长加速力量总
体大于减速力量，其结果是今年1 季度经济增速较上年同期提高0.3
个百分点。
今年一季度投资和金融数据显示，投资出现强劲反弹，信贷投放大
幅增长，表明经济体系正在形成新一波投资过热。4 月27 日晚，中
国人民银行决定上调一年期贷款基准利率0.27 个百分点，标志着新
一轮紧缩调控周期的开始。
2006 年5 月市场趋势和策略建议
宏观调控和再融资政策因素将加大市场结构分化压力，建议投资者
充分关注其中蕴含的短线风险。
宏观调控新一轮紧缩将再次降低投资需求增速，这将延缓钢铁、建
材、电解铝等周期性行业的整体复苏。短期内，建议投资者以谨慎
的态度来期待这些行业的整体复苏，适当增加稳健增长行业资产配
置比重。
国家发改委加大淘汰落后产能的举措将有利于改善周期性行业龙头
公司的竞争环境，增强其盈利能力，建议中长线投资者把关注的重
点放在其中龙头公司上面。
《上市公司证券发行管理办法（征求意见稿）》对于再融资确定了市
价发行原则，客观上将强化不同资质上市公司之间的优胜劣汰分化
机制。这是因为具备增长潜力的优质上市公司的市价增发方案更容
易得到市场的认同。其结果可能加剧估值分化，导致强者恒强，建
议投资者关注这一趋势。
2006 年5 月重点关注行业和上市公司点评
机械设备行业：关注增长前景稳定向好的子行业龙头公司
食品饮料行业：优势品牌能有效分享消费升级增长机会
银行业: 关注经营稳健发展战略清晰的优势公司
百货业: 看好区域商圈黄金地段百货网点的价值重估
房地产行业：从中长线角度把握龙头公司投资机会
高速公路行业：关注计重收费和路网效应等增长因素
旅游业: 进入夏季旅游旺季，关注特色景点资源
水务行业：区域水务资产整合带来增长机会
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