多主题投资选择向纵深演绎(pdf 17)

投资要点
􀂙 景气走向（水泥）：景气回升迹象已显，回升进程取决于宏观调控走向。我们
对宏观和房地产调控可能造成的对水泥行业复苏进程与程度的负面影响保持
警惕，但依然认为宏观调控只是防止固定资产投资的过快增长，水泥需求增
速回升的市场基础不会改变。
􀂙 投资策略（水泥）：多主题投资选择向纵深演绎。我们认为下半年在市场趋势
总体看好情况下近期渐次展开的并购、区域龙头、节能环保和股改等投资主
题有望向纵深演绎。建议重点关注：G 海螺、冀东水泥、G 华新、天山股份、
亚泰集团、四川双马。
􀂙 景气走向（玻璃）：平板玻璃经营压力有所缓解，景气回升压力较大。整体判断
是，上游平板玻璃原料（纯碱）成本压力会有所缓和，燃料（重油）成本压力仍
然较大，持续一年多的价格下滑势头已显扭转，但产能扩张仍然较快，从而压制
景气回升。而下游加工玻璃因需求前景广阔及附加值较高可以继续看好。
􀂙 投资策略（玻璃）：关注上下游一体化及蕴含节能主题的公司。我们认为玻璃
行业下半年投资机会存在于一体化综合实力较强的公司，如G 福耀、南玻A，
以及在建设节能社会节能题材成为市场关注热点的背景下具有节能概念的公
司，如G 福耀、南玻A、力诺太阳、新华光。
􀂙 景气走向（建筑）：普通建筑施工业继续保持较高增长，特种建筑施工差异较大。
短期内普通建筑施工业很难改变行业较快增长，企业盈利普遍不佳的状况。特种
建筑施工因所服务行业景气走向及发展空间不同而差异较大。
􀂙 投资策略（建筑）：关注特种建筑施工及优质普通建筑施工公司。我们认为在
普通建筑领域拥有强大股东背景的国有控股公司以及管理能力强、机制灵活
的优质民营建筑施工公司值得关注，如G 建工、G 龙元、G 腾达。在特种建
筑领域，我们看好所服务行业的景气向好及市场容量空间较大、门槛较高、
附加值大、市场占有率高的公司，如中材国际。
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