某年股市投资策略研究报告(pdf 19页)

某年股市投资策略研究报告内容简介：
       为了减轻货币信贷的过度收紧，管理层年内不会再出台紧缩性的宏观调控政策。“减速而非衰退”的判断让我们对四季度上市公司的业绩增长仍然抱有良好的预期。
     年内加息可能性减小，可能的加息时机要等到05 年第二季度以后。四季度货币政策环境宽松，也为股市提供了较优的资金面。
      四季度，积极股市政策兑现的步伐会不断加快。“频派胡罗卜、小心挥大棒”应该是四季度的政策基调。
      恢复与提升融资功能需要激活市场与双向扩容是股市的潜规则。为了配合融资，四季度市场有望保持较高的活跃度。未来市场将会逐步走出过往“资金黑洞”的泥潭，迎来资金供给和需求的双向大扩容。
      分类表决制度是提升流通股股东制度博弈能力的最佳权宜之计。预计年内将有解决股权分置的试点方案出台。
      缩小境内外市场估值水平差距、化解国际化压力的路径有三种选择。市场对9 月中旬以后行情的预期实际上是希望市场未来的趋势按照第三种“A 股含权”式的接轨路径来演绎，管理层实际上也是拒绝出现“休克疗法”式的接轨路径，股价含权可以期待。
      股权分置的含权预期有利于提升股票内在估值水平；如果减持得以实施，模拟减持价格和减持比率，可以推测，届时两市加权的静态市盈率为24-28 倍，剔除亏损股的市盈率为19-22 倍，与所谓成熟股市的市盈率相较，差距有限。
      股市现状适合主动的投资策略。“买入并持有”并不完全契合市场现状，时机把握显得尤为重要。
  “右侧交易”有其存在的必然性，但实战效果并不佳。如“择时”交易把握能力不佳，“右侧交易”不失为一个比较可行的策略选择，但右侧交易的时间要提前。
     在整个宏观经济缺乏大主题的投资条件约束下，我们强调择股的防御性思维，选择能抵抗经济减速、具有国际化估值优势和利率敏感度低的板块。
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