化纤行业投资处境艰难(pdf 15页)

投资要点：
     上下游夹击使行业处境艰难，原因在于产业链的结构性矛盾更加突出：产能的低水平扩张导致产业链畸形发展、结构失衡，一方面受制于原料价格上涨造成的成本增加，另一方面，下游无法消化过剩产能、抵制化纤产品成本的有效传递，致使化纤行业利润空间缩小、效益下降，在上下游的夹击中艰难度日。
      全年行业的利润将下降20%左右，06 年众多因素将影响行业运行：油价的回落、成本压力的减少、产能扩张的趋缓、贸易形势的见好，将使06 年化纤行业运行情况好于今年，但行业结构性矛盾导致的供大于求、盈利低下等还难以改变，转机短期难现，维持对行业中性观望的投资建议不变。
       在行业处境艰难之时，上市公司的运营也相对困难，缺乏投资热点。具有比较优势的山东海龙和山西三维以及有后续重组可能的云维股份，因为行业的领先地位，生产经营将会保持相对较好的发展态势，均维持不变的谨慎增持的投资建议。
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