国信证券--策略双周刊：如果大象跳舞-关注中行上市pdf24

市场运行特征
近两周食品饮料、农林牧渔、化工、纺织服装、商业贸易和高价股、G 股、
小盘股等表现居前，公用事业、交运设备、房地产和餐饮旅游和st、低价股、亏
损股、中小板股等表现落后。新兴市场指数在历经五月较深幅度的回调后，近期
普遍反弹，其中以香港市场反弹幅度最大；近一个月亚太主要行业指数中，造船、
软件、农业等行业表现较好，而天然气、零售、纺织、电子等表现较差。
􀁺 市场驱动因素
估值：30 只A/H 股公司溢价率继续上升至 34%，对比有分析师跟踪的香港红
筹、国企股和A 股样本，整体而言A 股05 年PE 溢价水平为28.5%，06 年PE
溢价水平为23.3%，而PB 指标还折价11.1%，综合溢价水平19%。
盈利：近期卖方分析师06 年平均盈利预测上调幅度较大的行业主要有消费品经
销商、证券、电子设备、专营零售、汽车等行业，而对饮料、家庭耐用消费品、
能源设备和服务等行业盈利预测有所下调。市场整体平均投资评级未随行情反弹，
继续小幅降低。近期发布的10 多家中报业绩预增公司中安徽合力等可重点关注。
流动性：美联储如期第17 次加息但会议声明态度温和，美结束本轮加息周期预
期加强使
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