Ｇ五粮液：从治理折价到管理和成长溢pdf17

五粮液将通过收购集团盈利能力最强的普什集团
约50%股权来减少关联交易，消除“治理折价”。
过去，五粮液因为其治理结构不佳，股价在二级市
场一直承受着“治理折价”；而现在，股改后的五
粮液在即将收购普什集团一半股权清理关联交易、
推行管理层激励等措施的推动下，治理结构将发生
质的变化。
􀁺 最具营销创新能力的五粮液应享有“管理溢价”。
在消费者代际转换、替代品竞争日益激烈的情况
下，传统的白酒行业必将遭遇新问题。只有那些创
新能力最强的白酒企业，才能够不断适应需求的变
化，取得持续快速发展。五粮液管理层对白酒行业
有着超前的理解，创新能力在业内遥遥领先，这正
是我们看好五粮液最根本的原因。在管理层激励措
施到位后，市场定会为这种卓越的管理提供溢价。
􀁺 2006 年是五粮液7 年业绩徘徊后高增长的拐点。
通过彻底取消拖带酒、出
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