旅游行业2006年中期投资策略报告(PDF 16)

􀁺 旅游行业发展前景十分乐观。十一五时期是我国产业结构调整、消费结构升
级的重要时期，经济发展的规律以及政策的扶持使得旅游行业具有良好的持
续发展前景。预计2006-2010 年，旅游业年均增长11.8%。
􀁺 研究方法——竞争模式分析法。由资源、资产、品牌、网络4 大竞争要素和
稳健型、扩张型2 种增长类型组合而成的竞争模式使得各公司的内在价值一
目了然。扩张型公司具备的长期投资价值，品牌扩张型和资源扩张型公司都
是良好的战略性投资品种；
􀁺 投资策略——战略性投资成长价值型公司，合理预期催化剂事件。具有良好
持续成长能力的公司即为成长价值型公司，要素价值低估的公司即为重估价
值型公司。成长价值型公司主业竞争优势突出，具有战略性投资价值，同时
潜在的并购机会也值得期待。
􀁺 两大热点——并购、提价。良好的行业发展背景加上北京奥运会的催化作用
使得06、07 年旅游行业并购事件发生的机会大幅度增加，行业地位突出，
具有资源、资产、品牌、网络等竞争要素的公司，如中青旅、锦江酒店、桂
林旅游等都可能成为并购的目标。提价是推动旅游类公司股价上涨的另外一
大催化剂。预计近两年内，桂林旅游游船票、峨眉山门票、索道票，黄山索
道票，桂林龙脊梯田门票，丽江云杉坪及牦牛坪索道票等都存在涨价的可能。
􀁺 维持行业推荐评级。强烈推荐华侨城、桂林旅游、丽江旅游、中青旅，推荐
锦江酒店、首旅股份、峨眉山。
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