广发证券-投资速递-060821(pdf 4)

中国人民银行决定，自2006 年8 月19 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期
存款基准利率上调0.27 个百分点，由现行的2.25％提高到2.52%；一年期贷款基准利率上调0.27
个百分点，由现行的5.85%提高到6.12%。
点评：从历史上看，利率与股市之间有着明显的“杠杆效应”。总体来说，利率上升，股市将下跌；
利率下调，股市将上涨。从1993 年5 月、7 月，到2004 年10 月、2005 年3 月，至2006 年4 月，
中国股市先后经历了5 次加息，除了2006 年4 月28 日宣布加息后股市依然维持上涨势头，并在5
月份展开了一波历史上少见的逼空行情之外，其它几次加息，都带给市场一段时期的下跌调整行情。
2006 年8 月这次是股市第6 次加息，股市会受到多大程度影响广受关注。央行这次加息目的一是抑
制经济增长过快，维护价格总水平基本的稳定；二是希望投资人谨慎投资。此次加息幅度只有0.27
个百分点，只是一种微调，但央行此次调整利率是进一步收紧银根的明确表现和信号，尤其是在目
前股市本身就已经处在密集扩容导致的大幅调整过程之中宣布加息，因此，对股市造成负面振荡的
概率相对更大一些。扩容政策与宏观调控政策，目前都是对当前和今后股市走向有重大影响的政策
性问题，目前都处于偏紧状况，股市中期走势预期还将受到一段时期的影响，以观察和适应宏观调
控加强与扩容压力继续增大的市场环境。至于加息对具体行业和上市公司经营的影响，会有区别，
目前不是关注重点。重点在于关注加息对投资者心理的影响以及市场资金流动性和投资预期改变的
影响。投资者目前阶段应谨慎对待投资，以保存资金实力为主要考虑
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