国金证券_000881_增长来自房地产Ｇ国际研究简报0522(pdf 7)

基本结论、价值评估与投资建议
􀂄 公司主要经营业务包括国际工程承包、国际劳务合作、进出口贸易、房地
产和远洋运输及远洋渔业六项业务，主要创利业务由房地产、工程承包和
劳务合作构成，由于房地产和工程承包业务进入收益期，预期公司进入增
长期。
􀂄 预期公司今明两年的净利增长率分别为42.1%和26.8%，其中房地产为公
司收益的主要增量，2007 年占主营收入和毛利比分别为59%和58%，按
照分行业预期公司合理估值为3.27~3.99 元。
􀂄 公司属于综合类企业，约1000 名员工的规模，营业额达到近20 亿元，日
子比较舒坦，但是同时也造成公司的进取心不强，从公司的主要业务来
看，均没有形成很强的核心竞争力。
􀂄 我们建议持有
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