2007年2月投资策略报告(PDF 10)

基本结论
􀂄 作为农产品净进口国，异常气候导致的国际供给不足对中国的负面影响短
期内缓解；而低收入群体收入的增加和农村消费的启动都将增大刺激粮食
和肉类消费，国内对粮食的需求稳步上升，短期内粮食价格将继续在上升
通道中运行，国内CPI 短期内也可能面临持续上涨压力。
􀂄 “和谐社会”下对低收入群体的关注和对高收入群体税收制度管理的趋严
使年内低端消费增长加速将更为明显，农村消费和生活必需品类“草根消
费”有望快速增长，而在CPI、原材料成本上升和需求启动共同作用下，
品牌企业可望优先获益。同时，在消费性服务行业景气度总体提升的背景
下， “万村千乡”工程的收官、新农村建设的加快和农村低端消费的持续
上升等因素都将使农村批发零售贸易行业的景气度进一步提升。
􀂄 由于市场PE 估值水平上升过快，管理层的担忧持续增强，我们建议近期
投资组合可以考虑进行适度风险防范，基于此，我们条调整部分行业的配
置：
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