招商证券2005年9月A股市场投资策略报告（PDF 18）

主要观点
􀁺 从近期市场演变格局看由于蓝筹股在之前的对价行情中已经提前反映了部
分对价预期此后受经济基本面拖累而提前回调但总体而言对价因素体现
尚未充分后市仍有继续表现的机会而非蓝筹股关于对价与重组预期的炒
做已接近尾声估值压力已经重新积累预计后市将发生自我强化式的调整
􀁺 总体而言9 月份股市基本面危机并存经济开始减速但仍未超出预
期油价连创新高增加了投资者对未来经济增长的忧虑但对经济的实际伤
害仍有待观察企业盈利增速下滑的态势已经开始体现同时盈利向上游高
度集中上市公司整体盈利状况及前景并不乐观我们预计增速下降趋势仍
将维持不过幅度可能会略好于预期政策的支持力度仍将维持强势上市
公司股改方案的陆续公布将继续吸引场外短线资金入场蓝筹股群体估值仍
具有较强吸引力在对价因素支持下存在10%的潜在上升空间
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