行业-家电-平安证券-家用电器行业2006年下半年投资策略报告(pdf 12)

独到见解
􀁺 家电行业增速下降与产业集中构成了行业基本面的主线；而产业升级与产业集中使核
心公司的竞争力持续提高，虽然行业不存在大的投资机会，但行业利润正向具有核心
竞争力的公司集中，把握具有核心竞争力的公司是投资家电的主要策略。
􀁺 我们例举了影响家电行业主要因素，分析家电行业发展趋势，并根据各公司所处状态
提出了下半年投资策略——把握核心竞争力提高与公司基本面变化的投资机会。
投资要点
􀁺 彩电因产业升级及市场预期平板价格下降，产量、出口、内销量呈现下降趋势（虽然
平板电视增长显著），其中以CRT 彩电下降最为明显，短期内这种趋势不会改变；
空调行业经过持续高速增长，06 年可能是行业的转折点，国内增长停滞，海外出口
增速下降，未来空调低增长几成定局；冰箱、冰柜行业增长高于预期，产业成功升级
及行业整合基本完成是主要原因；小家电行业仍然处于高速增长时期，这得益于相关
企业竞争力的提高与行业集中度相对分散。
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