某投资公司投资策略月度报告(pdf 7页)

一、对宏观经济的判断
二、短期影响因素分析
三、资产配置策略

1、多种迹象表明当前中国经济已经出现了从下降周期转入上升周期的拐点，我们
倾向于对2006 年宏观经济乐观的预测，主要理由是，新十五规划启动和北京奥运场馆
建设的加速将带动投资反弹。
2、全流通预期与新老划断的影响更多地体现在心理层面上，即市场扩容预期带来
短期资金供求失衡引起市场的整体下跌，但幅度应该比上次股票发行询价制度改革对市
场的影响小。
3、主导股改行情的资金性质和股改的整体对价水平必然逐步递减，决定了股改主
题投资行情已经基本结束，静态的存量扩容压力依然较大。
4、由于禽流感病毒在冬春季节易存活、传播的特性，市场对禽流感的担心将至少
持续到春节前后，但与2003 年SARS 的影响相似，这种担忧导致的市场低迷构成较好的
阶段性买入机会。
5、从策略的角度，由于中国经济面临降速的大背景、周期性行业在股市中的市值
权重巨大，决定了2006 年大盘指数难有大的上涨机会。整体判断是采取防御策略，并
抓住投资反弹带来的结构性投资机会，而结构性投资机会则主要体现在结构性的投资方
向上。
6、2006 年投资主题将是：受惠于投资反弹（十一五规划、3G 等）的结构性投资机
会；中小盘股的价值挖掘；业绩平稳增长的非周期性行业中的传统防御性品种继续有稳
健表现；重组必然会成为市场热点；国有银行上市被追捧；人民币持续稳步升值将会被
反复炒作。短期市场热点有：抗禽流感；替代能源、循环经济、国防股的预热；3G 的
炒作；人民币升值。……

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