平安证券-福建高速公司调研跟踪报告060124(pdf 7)

独到见解
􀂄 福建高速05 年的车流量表现远低预期，这一方面是受到福建天气
和洪水的影响，另一方面是公司1 季度的车流量表现抢眼，令我们对全
年的预期过于乐观。未来几年不存在严重影响道路车流量表现的因素，
公司收入增长将趋于平稳。
􀂄 我们下调对道路达到饱和前的复合增长率假设至8%，这是较为保
守的假设。在这种假设下，我们发现公司的估值仍高于市价，考虑到股
改因素，这种低估更为明显，因此我们认为市场对于其业绩增长不如预
期的反映已经过度。
..............................