嘉实基金-2006年下半年投资策略报告（pdf 32）

2006年上半年的主要宏观经济指标，包括GDP增长率、贸易顺差、外汇储备等均实现了快速增长，同时CPI处于低位,超出了大多数经济学家、研究机构的预期。
􀂄 今年以来，政府已连续出台了多项调控经济过热政策，正在逐步产生效果。我们认为，今年下半年人民币升值步伐将加快，而为防止抑制消费，下半年提高利率的可能性不大。
􀂄 2006年第二季度上证综指上涨27%左右，整个市场的估值水平与新兴市场相比已经不再具有优势， A股未来两年的成长性已经较难支撑当前估值水平，短期估值有一定压力。
..............................