华夏证券—2006年度有机氟行业深度研究报告（pdf 30）

大宗基础化工品需求受宏观经济波动影响较大，而过去两年需求的持
续增长又刺激了资本支出和产能大扩张。未来两年属于产能释放期，而宏
观经济预期的不明朗又导致需求的不确定性增加，此外国际油价的大幅波
动又增加了大宗化工品盈利的波动性。相反，在基础化工中的一些小品种，
如新材料，本身消费量不大，在整个化工行业中占比重很小，在产业升级
和消费升级的背景下需求量将持续增长，受宏观影响很小，同时这些小品
种还具备很高的进入壁垒。从事相关产品生产的企业有望持续增长，在未
来两三年内的股价表现也被我们看好。为此我们推出“小行业，大机会”
之有机硅和有机氟篇，对这两个行业的特点进行全面剖析。
就有机硅、有机氟行业而言，从产品前景、行业竞争程度、风险等综
合考虑，我们认为国内有机氟和估值水平应稍低于有机硅。
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