兴业证券—2006年债市投资策略报告（pdf 21）

投资要点
 从发达市场的经验来看，在利率市场化开始阶段，债券市场的发展速
度最快，各类创新工具在这一进程中纷纷面世。
 影响2005 年债券市场行情的主要因素，我们认为可以归结为以下四点：
超储利率大幅下调；为狙击热钱, 央行刻意压低利率；CPI、PPI 同比
增幅持续走低；创新产品不断涌现，活跃了市场。
 只要升值的压力没有实质性的缓解，升息的可能性就很小。“汇率牵着
利率走”、“宽货币、紧信贷”的局面短期不会逆转。因此，2006 年债
市将在高位振荡。
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