海通证券-军工行业发展的战略机遇(pdf 27页)

投资要点…………………………1
行业篇－兵者 国之大事........................ 2
1．中国需要现代化国防........................ 2
1.1“先经济后国防”到“经济与国防协调发展” ..........2
1.2 军工推动科技创新..................... 3
2．中国军队投入少，装备差.................... 3
3．做大做强军工集团.......................... 4
3.1 军民结合、寓军于民、强化基础、自主创新............4
3.2 组建具备国际竞争力的大企业集团....... 5
4．垄断魅力难以抗拒.......................... 5
4.1 潜在进入者少......................... 5
4.2 行业竞争程度低....................... 6
4.3 产品替代风险尚小..................... 6
4.4 军队依赖国产装备..................... 6
4.5 上游价格风险可完全转移............... 6
5．各子行业异彩纷呈.......................... 6
5.1 积极发展核工业....................... 6
5.2 “嫦娥工程”推动航天发展............. 9
5.3 航空制造业“十一五”期间重点发展支线飞机........10
5.4 兵器工业以机械化、信息化为导向...... 13
5.5 继续壮大船舶工业实力................ 13
6．军工行业盈利大幅增长..................... 14
公司篇－关注核心资产........................ 15
7．军工行业上市公司简介..................... 15
8．XX年军工行业上市公各项财务指标正常..... 15
8.1 销售净利率较高...................... 15
8.2 管理费用高，税务负担小.............. 16
8.3 成长性好............................ 16
8.4 偿债能力强.......................... 18
8.5 结论................................ 18
9．XX年一季度保持强劲增长................. 19
10．中国军工行业估值已经偏高................ 20
11．关注资产注入概念股...................... 20

 

大力发展军工是当前经济发展状况和国际局势的要求。一方面，发展与国家经济协调发展的军工产业是维护国家权益的要求。只有拥有强大国防，中国才能从容应对周边诸多不确定因素，争取更大的发展空间。另一方面，军工产业作为高科技产业和先进制造业的重要组成部分，是一个国家经济科技水平和综合国力的集中体现。发展军工将带动相关产业的技术进步，推动经济发展。在当前国民经济由粗放型向集约型转变的战略时期，以军工促进自主创新具有重大现实意义。

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