财务模型：学习与构建(ppt 91页)

一、公司财务中常用模型应用实例
二、财务模型评介
三、财务模型的应用领域开发
四、构建财务模型的一般要求
五、构建财务模型的基本步骤
六、构建和运用财务模型应当注意的问题
七、引进、借鉴和运用国外模型的思考、
八、几个经典公司财务模型的推导
九、研究选题分析

 

一、公司财务中常用模型应用实例
1．A公司基期发放的股利为每股1元，预期未来股利年增长率为10％，假设必要报酬率为12％，求A公司股票价格。假设：股利固定增长。
答案：1×（1＋10％）/（12％－10％）＝55元
模型：GORDEN 模型
假设：股利固定增长。
P0＝D0（1+g）/（K-g）＝D1/（K-g）
推导1：
股价的增长率也为g
Pt＋1＝Dt＋1（1+g）/（K-g）＝Dt（1+g）（1+g）/（K-g）＝Pt（1+g）
推导2：
收益率＝股利回报率＋资本利得率
Pt＝Dt＋1/（K-g）→K＝g＋Dt＋1/ Pt
推导3：
市盈率求解模型
P0＝D0（1+g）/（K-g）＝hE0（1+g）/（K-g）→P0/ E0＝h（1+g）/（K-g）
其中：E ——每股收益
思考：前几年关于股市是否存在泡沫的争议的实质是什么？
2．B公司基期每股盈利0.2元，市场资本报酬率14％，盈利发放率0.4（盈利留存率0.6），投资回报率20％，求B公司股票价格。假设：1）投资报酬率（净资产收益率）r不变；2）股利发放率h不变。
答案：
g＝20％×0.6＝12％ 
 P＝0.2×0.4×（1＋0.12）/（0.14－0.12）＝4.48元

 

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