医药行业的投资策略分析(pdf 19页)

医药行业的投资策略分析内容简介:
    2004 年医药板块的走势与2003 年相仿，较年初下跌16%。但与大盘相比，走势好于去年。去年落后于大盘，今年与大盘持平。其走势与我们年初预计相符，为中性。
    我们在《2004 年医药行业投资策略》报告中重点推荐了海正药业、华海药业、同仁堂和云南白药，它们的走势明显好于两市A股、医药板块和大盘股。未来是继续持有这些股票还是发现新的黑马？
    全球及中国医药行业均处于景气上升阶段，这是投资医药行业的主基调。在行业景气上升的同时，我们也应该正视行业整体盈利能力的下降。这更突出了选择个股的重要性。
    盈利能力下降的主要原因是生产成本的上升和药品价格的下降。生产成本上升的影响在2005年仍将持续，并且其影响是普遍的，因此，我们寻找能够规避药品价格下降影响的企业作为投资的突破口。未来，这样的企业才有保持盈利水平和持续增长的能力，是具有长期投资价值的。
    特色原料药企业的业绩波动是必然的，但它仍具有较强的规避药品价格下降影响的能力：构建丰富的产品群、改进生产工艺降低成本、成为市场的幸存者并占有高的市场份额、产品从原料出口向通用名制剂出口过渡。推荐企业：华海药业、海正药业。
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