依旧聚焦细分行业龙头公司(pdf 14页)

投资要点
      xx 年一季度医药行业利润增长明显落后于收入增长：xx 年一季度医药制造业实现销售收入1003 亿元，利润总额74 亿元，分别同比增长22%和4%。利润总额的增速明显下降，除与去年基数相对较高有关外，还与今年医药行业的一些政策实施有关。
     xx 年医药行业政策从“治标为主”向“标本兼治”转变：“治标”主要指国家直接降低药品最高零售价。“治本”主要指从导致药价虚高的根源入手。通过治理医药购销商业贿赂、公布药品最高零售价和出厂价、调查药品生产成本等政策的实施，将有可能使药价虚高得到有效地控制。上述政策实施对医药公司及药品的影响将主要表现在：以医院渠道为主的处方药、销售渠道尚未成熟的新产品将受负面影响，以零售药店为主的非处方药、销售渠道已经成熟的老产品和价格较低、疗效确切的廉价药受负面影响的程度相对较小。
     其它因素对医药行业影响有利有弊：宏观调控有利于医药行业的发展；人民币升值不利于医药企业的出口。
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