债券价值分析课程(PPT 57页)

第五章债券价值分析
第一节收入资本化法在债券价值分析中的运用
一、债券内在价值分析
二、投资价值分析
第二节债券价值属性
一、到期时间
表5-1:20年期、息票率为9%、内在到期收益率为12%的债券的价格变化
表5-2:20年期、息票率为9%、内在到期收益率为7%的债券的价格变化
图5-1折(溢)价债券的价格变动
表5-3期限不同的债券价格当市场利率变动时的波动幅度(价格的利率敏感度）
二、息票率
例4
表5-4价格变化与息票率之间的关系
三、可赎回条款
图5-2
四、税收待遇
五、流动性
六、违约风险
七、可转换性
八、可延期性
小结：债券属性与债券收益率
第三节债券定价原理
债券定价的五个原理
两则来自中国证券报的新闻：
第四节久期、凸度与免疫
久期计算公式
债券组合的马考勒久期
（二）马考勒久期定理
(三）马考勒久期与债券价格变动的关系
(四）修正久期
久期的应用与缺陷
二、凸度
二、凸度(Convexity)
对于普通债券而言，凸性的计算公式如下：
图5-5.价格敏感度与凸度的关系
图5-5说明的问题：
考虑凸度的收益率变动幅度与价格变动率之间的关系
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