中国房地产行业信用分析报告(PDF 36页）

第一部分房地产行业经营环境... 1
1.货币政策初现微调，土地交易呈现结构性调整...... 1
货币政策略有放松，出现阶段性微调信号.. 1
土地市场呈现结构调整，二三线城市成为主要推动力量  2
2.行业调控未见减弱，双轨制住房机制加快形成...... 5
多方位控管体系逐渐形成....... 5
调控政策效果进一步显现....... 7
3.企业销售能力持续减弱，房地产类存货周转率下降......... 9
企业主动降低营建支出，销购现金比勉强微升 .... 9
存货周转能力持续下降，存货去化压力剧增 ...... 10
第二部分房地产行业信用展望. 13
1.货币政策逐步稳中见松，地产行业难言受惠........ 13
面对保增长抑通胀，货币政策面临两难 ... 13
开发贷款未见放量，房产企业难言得益 ... 13
2.融资受限现金储备不足，债务违约风险上升........ 15
有息债务杠杆增幅减弱，企业债务保障能力下降......... 15
现金储备持续下降，违约风险急剧上升 ... 21
银行融资渠道受限，信托还款高峰将至 ... 22
3.保障房建设将持续推进，参与企业融资压力稍缓. 24
附录 房地产行业部分企业财务指标... 27
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