某证券-金龙投资价值分析报告(pdf 15页)

内容目录
我们看好公司的三点理由 .............. 4
公司盈利预测及说明 ..................... 4
股票估值和定价 ............................. 4
DCF 估值（按WACC 贴现）  ....................... 4
PE/PB 估值 ......... 5
定价和建议 ......... 5
客车行业06 年首季开局良好 ......... 6
厦门金龙已确立行业领先地位 ....... 7
三条金龙个性鲜明 ........................................ 8
金龙V.S.宇通：难分伯仲的实力对抗 ........... 9
理性看待三家金龙的整合 ............................ 11
厦门政府对金龙的扶持力量不可忽视 .......... 11
风险提示 ..................................... 11
竞争力分析 .................................. 13
附录：三张报表预测摘要 ............ 14
图表目录
图表1：客车成本构成 .................................. 4
图表2：按WACC 贴现的DCF 估值 ............ 5
图表3：相对估值比较 .................................. 5
图表4：1 季度客车细分区间销量比较 .......... 6
图表5：大中型客车历年首季销量比较 ......... 6
图表6：2006 年1 季度销量比较 .................. 6
图表7：2005 年厦门金龙子公司收入利润贡献..... 7
图表8：04-05 年金龙与宇通集团市场份额比较.... 7
图表9：厦门金龙04、05 年出口情况 .......... 7
图表10：06 年1 季度客车行业销量前10 名......... 8
图表11：三龙一通市场份额变化 ................. 8
图表12：大金龙产品结构 ............................ 8
图表13：大金龙市场份额变化 ..................... 8
Ｇ 金 龙公司研究报告
敬请参阅最后一页之特别声明
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图表14：小金龙产品结构 ............................ 9
图表15：小金龙市场份额变化 ..................... 9
图表16：苏州金龙历史发展 ......................... 9
图表17：苏州金龙市场份额变化 ................. 9
图表 18：人均指标对比 .............................. 10
图表 19：05 年财务指标比较 ..................... 10
图表20：厦门金龙销售收入预测 ............... 12
图表21：厦门金龙竞争力分析 ................... 13
图表22：厦门金龙及主要控股公司股权结构....... 14

 

我们看好公司的三点理由
 公司在客车匹配技术和外形设计方面行业领先，已具备自主创新能力。
 金龙客车的品牌形象已经建立，公司拥有非常完整的产品型谱，在客车行
业的市场份额有望进一步扩大。
 随着大金龙新厂房的投产和厦门国投重新控制厦门金龙，厦门市政府以
大、小金龙为龙头、发展厦门汽车产业集群的远景规划已开始实施，政府
的扶持将保证厦门金龙的可持续发展。
公司盈利预测及说明
 考虑到公司2006 年受厂房搬迁影响，假设客车销量合计为36687 辆，销
售均价较05 年下降2%。预计06-08 年的主营收入分别为8,390、9,157、
9,908 百万元，同比增长率分别为8.7%、9.1%和8.2%。
 公司产品成本主要由原材
料、各种零部件、人工及制
造费用构成，其中每辆客车
所需钢材为2-3 吨左右，钢……

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