招商证卷-广电网络研究报告(pdf 7页)

一、 公司目前基本情况分析
二、 公司收购母公司资产的计划
三、 盈利预测与估值
四、 投资建议

 

该公司如果能于06 年4 月20 日前顺利实施增发方案，籍此收购母公司拥有的陕西全省有线电视网络资产，将带来每股收益2 倍以上的增长。但鉴于增发面临很大不确定性，目前只能给予“谨慎推荐”的评级。
投资要点
公司目前的主营业务主要有两部分：一是陕西省电视台的广告业务代理，二是宝鸡市有线电视网络收入。现有业务的收入和利润基本维持稳定。
公司计划以增发新股的方式募集资金，收购母公司拥有的陕西省11 个市、区的有线电视网络相关资产。我们认为，对该资产的收购价格是公允的，有利于公司的长期发展，我们完全支持该项收购。
拟收购资产04 年净利润相当于上市公司该年度净利润的3.54 倍，同时盈利能力可保持30%左右的持续增长，用户数则是目前上市公司20 万用户的8-10 倍，增发新股实施资产收购后将使公司的EPS 增厚2 倍以上。
资产收购完成后，该股票的合理估值区间为12-15 元，较目前有50%以上的上涨空间。如果不能完成收购，公司现有业务的合理估值区间仅为4-5元。目前股价已经部分反映了资产收购的预期。

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