股利政策决策(ppt 54页)

第一部分  股利政策理论 
一、争论中的股利政策理论  
二、完善中的股利政策理论  
（一）. 信号理论（Signaling Hypothesis）
（二）. 客户效应（Client Effect）
（三）. 代理成本理论（Agency Cost）
第二部分  股利政策实践
一、股利支付的方式  
二、股利支付的程序  
三、实践中的股利政策  

一、争论中的股利政策理论
争论的焦点是：高股利政策会降低
股票价值还是提高股票价值？抑或
对股票价值根本没有影响？
（一）股利政策无关论（MM理论）
     (Dividend Irrelavancy Theory----DI)
1.  股利政策无关论的假设
①.无税假设：公司和个人的所得税均为零；
②.无费用假设：股票发行和交易费用为零；
③.无偏好假设：投资者对企业发放股利或从
    股票交易中获得资本利得持无偏好的态度；……

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