造纸行业研究月报(pdf 12页)

造纸行业研究月报内容提要：
投资建议：
我们认为纸业存在相对收益的机会理由在于:纸业盈利8月将是低点，
随后环比上升，建议增加纸业的配五
对于纸业的标的，我们偏向包装类纸同时未来新产能冲击小的纸种:晨鸣
纸业、博汇纸业、太阳纸业和景兴纸业
行业点评
近期的纸业下滑主要原因在于需求的下滑，但是我们认为实际需求并未出
现大的下清，淡季影响，尤其是中下游去库存是影响近期纸业需求的重要
因素
随着旺季的到来，同时新产能释放影响的逐渐消除(除了铜版纸)，我们
认为纸业下滑趋势将出现转折，这个转折点很可能就在8月末
对于国际浆价，我们在4月份的行业报告中利断四季度下清，目前下滑提
前，我们认为下跌趋势会持续到10月份，这主要是考虑日照100万叱化学
装产能释放的影响桨、纸价格走势的不一致，未来很可能出现纸业利润
迅速扩大的一段时间(对浆价的观点详见我们2010年4月6日装的行业
报告)
偏正面的政策:人民币升值我们静态测茸，每升值1%行业盈利上升
325%;远超市场预期的落后产能淘汰目标，我们对实际效果拭目以待

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