集成电路行业研究报告(pdf 8页)

在行业温和复苏的阶段，激烈的竞争将加速企业盈利的分化，失去了
行业快速增长带来的暴利机会，企业在资本实力、技术实力、管理能
力等方面开始了真正的比拼。
行业龙头企业的抗风险能力、相对稳定的盈利能力更显珍贵，更具投
资价值。对比台积电、联电、中芯国际的盈利趋势和股价趋势，一目
了然。
随着以“扩产+改善产品结构”为手段的竞争日趋激烈，技术和资金对国
内企业竞争力提升的制约将更为突出，尤其是技术的瓶颈，将成为国内企
业面临的最大困难。
我们判断，行业已进入温和复苏的阶段，故提高行业评级至“增持”。
我们认为，在未来两年半导体行业缓慢成长的环境下，国内企业的技术水
平和资本实力总体仍处于弱势，企业盈利仍面临着诸多风险，因此，我们
对个股选择较为谨慎。
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