国信证券--2006银行业中期策略：投资品种多元化下的价值选择

行业判断：息差扩大刺激净利润增长，升值和再融资是直接催化剂
1-5 月份贷款同比增长80.46%，完成全年目标的71.27%。在央行紧缩举措势下
下半年贷款增长将显现减慢的趋势，但是，上调贷款利率扩大了存贷息差，将刺
激净利润增长。我们认为，下半年人民币升值和招行的H 股发行，民生的定向
增发将是刺激股价的直接催化剂。
􀁺 主题讨论：投资品种多元化下的价值选择--内在价值VS 市场战略价
值
下半年国有银行和城市银行的上市将使投资品种多元化，它们拥有不同的资源禀
赋，对应不同的投资价值。国有银行的规模和行业地位处于绝对领先地位，市值
占比高，对股指的杠杆作用明显，具有较高的市场战略价值。股份制商业银行在
资产质量、成长性、盈利能力等多项财务数据上整体上优于国有商业银行，所以
具有稳定
..............................