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技术分析是科学还是玄学(一)
王师勤
［编者按：本刊主编王师勤博士重新出山，抱着要把真经度与人的善良愿望，撰写了一组投资理念的文章，
新知老友反应热烈，不少读者朋友来信来电称赞王博士的文章如清风扑面，沁人心脾。有关技术分析的讨
论，更是结合中国股市十年历程的体悟，不可多得。］
技术派与基本派争吵了近百年，可是谁都没能说服对方。在美国华尔街，也许90%的分析师都自认是基本
分析派。但在中国股市上，或许90%的分析师都喜爱用技术图表来测评市场。为什么太平洋两岸的同行会
有那么大的差异？技术图表到底是投资指南还是花拳绣腿？技术分析究竟是科学还是玄学？这些都是市场
感兴趣的话题。
一、“自然法则”的发现者
1 开山祖师：查尔斯·道
道生于1851 年，在进入新闻界之前，至少干过20份工作，显然他没受过什么正统的学校教育。道和爱德
华·琼斯合伙在1882 年成立了道·琼斯公司，该公司主要业务是传播消息和分析资本市场新闻。此后，
道干了两件大事，使其成为技术分析的开山鼻祖。一是道于1884年7月30日首创股票市场平均价格指数，
到了1897 年原始的股票指数才衍生为道·琼斯工业指数和道·琼斯铁路指数，道指至今仍是测试股市走
势的最权威数据。二是他创立了“道氏理论”。1885年道·琼斯公司把其原先办的《午间新闻通讯》改名
为《华尔街日报》，此报被后人誉为“富人的圣经”。道在任《华尔街日报》总编的13年间，发表了一系
列社论，表达了他对股市行为的研究心得。
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