上市公司股价与业绩相关性研究(pdf 21页)

内容摘要：
本文采用沪深A股市场1999－2001年的数据，运用多元线性回归的方法，对影响股票年
投资回报率的公司业绩变量与市场交易变量进行了分析。研究发现，A 股综合指数是对个股
投资回报率影响力最大的变量,市场回报率(即 A 股综合指数的变动百分比)每上升0.01，股
票年回报率平均上升约0.01。 在公司的各业绩变量中，每股净收益是影响股票回报率的最
主要变量，本年度每股净收益每上涨0.1元, 股票年回报率就平均上涨0.023，从弹性角度出
发，每股净收益的影响力约为大盘指数影响力的4－5％。 小盘股的投资回报率显著高于大
盘股，流通盘的大小对股票投资回报率的影响力约为每股净收益影响力的2.5倍左右。
另外，本文通过运用互作用变量的方法检验表明，目前实行股份期权分配的公司与未实
行这一制度的公司在股价与业绩的相关性上并不存在显著差异。
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