化纤行业某年度策略报告(pdf 8页)

化纤行业某年度策略报告内容摘要：
　　从细分行业来看，去年至今，化纤行业中尤其以粘胶板块表现突出，主营利润率明显提高（图2），其中的原因在于粘胶行业的复苏和短纤产品价格的回升。去年9 月以后棉花涨价引发粘胶短纤价格从11000-12000 元/吨迅速上涨至17300 元/吨，而长丝价格在行业自律中基本保持稳定，因此，粘胶公司尤其是短纤生产企业03 年的效益是大幅度的增加。7 家粘胶上市公司剔除主营已经改变的湖北金环后的主营收入、主营利润分别同比增长32.89%、98.46%，主营利润率由上年的12.83%提高到18.62%。而净利润在剔除了九江化纤（因为大股东的财务问题而大额计提坏帐准备导致亏损10048 万元）后的增幅达到了564.36%。其中丹东化纤由亏损9885 万转为盈利4973 万元并成功摘去ST 的帽子。
　　今年以来，棉花价格在高位维持，使得短纤价格延续了上涨走势，在春节后曾经达到了历史的最高位17800 元/吨，短纤生产企业的效益继续增加。拥有国内短纤产能前三位的山东海龙、吉林化纤和丹东化纤三家公司一季度的净利润分别同比增长345.32%、804.75%和1062.31%，而且三家公司在其第一季度的财务报告中都预测上半年业绩将有较大幅度的增长。
　　上半年，化纤产品价格在去年底的基础上继续上涨（表1），但产品价格上涨幅度低于原料价格上涨的幅度，而去年下半年情况正相反，因此可以预计今年上半年行业在产量增加、价格上涨的情况下利润空间将有所缩小，效益将继续增加但幅度将小于去年下半年的增长。
　　对于粘胶行业，虽然粘胶短纤的价格已经从最高位的17800 元/吨回落到目前的16400 元/吨，长丝价格也持续缓慢下降约10%，但短纤价格仍然处于历史高位而长丝目前仍然有较大的利润空间，所以上半年粘胶行业尤其是短纤生产企业的效益仍然会有出色的表现。
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