2008年煤炭行业中期投资策略(pdf 29页)

以煤炭和石油为代表的化石能源是真正稀缺的资源
惯性需求决定了煤炭需求下滑将滞后于经济周期回落
1、中国的重工业化滋生了对化石能源的巨大需求
2、煤炭仍然是石油的主要替代品
3、煤炭的等热值性价比优于其他能源
4、下游主要用煤行业需求维持旺盛
多因素交织下有效供给的结构性失衡将长期存在
1、煤炭行业整合将从根本上抑制煤炭的无序开发
2、运能瓶颈始终是影响我国煤炭中长期供应的重要变量
3、主要产煤国“资源保护主义”抬头压制国际煤炭供应
4、政策性因素可能导致煤炭临时性短缺成为常态
资源约束和需求旺盛条件下煤炭具备持续提价的能力
1、需求刺激及成本推动型价格上涨趋势将得以延续
2、影响动力煤价格的因素更复杂
3、冶金用煤的持续提价阻力更小
4、煤炭持续提价提升上市公司盈利能力
投资策略与重点公司推荐
1、继续超配煤炭板块
2、继续看好稀缺煤种持续提价能力及相关公司投资机会
3、长期看好具备核心竞争能力的动力煤龙头

 

    以煤炭和石油为代表的化石能源是真正稀缺的资源
    经济的长期增长历来是理论界和决策层关注的重要领域之一，而研究经济长期波动的理论主要有：（1）技术革新及企业新动力说，把长期波动归因于产业革命、钢铁及铁路的发达、汽车及家用电器的普及等；（2）以黄金产量及其供应量为重点，从价格变动方面分析长周期；（3）从战争、革命中寻找原因；（4）以资源约束和供给受限制的产业（如农业、能源、矿业）为重点，说明长期波动。
长江证券宏观经济和投资策略研究团队早在2004年底发布的《周期与瓶颈：中国工业化的资源约束问题》一文中就对能源供应和经济周期的关系做了深入的分析，并认为：化石能源价格波动的不可预测性要远高于金属资源，从长期看，只有化石能源（尤其是以石油、煤炭为代表的化石能源）才是真正稀缺的资源。

..............................