煤炭板块三季报点评(pdf 11页)

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一、三季报业绩基本符合预期................................. 3
1、业绩增长主要获益售价的上升...................................3
2、公司综合毛利率水平同比下降，主要受非煤项目拖累.................3
3、整体财务状况有所下降，煤炭供求关系的改善是主因.................4
二、四季度业绩整体仍将保持较快增长............................. 5
1、预计煤炭板块全年业绩同比增长40%.............................5
2、用煤旺季和安全整顿支撑煤价反弹................................5
三、景气拐点显现，平稳增长可能性较大............................ 6
1、供需形势缓解促使行业景气拐点显现..............................6
2、公司业绩增长：产能扩展接力价格上升............................7
四、重点跟踪上市公司三季报点评................................ 8
1、兖州煤业（600188） ..........................................8
2、国阳新能（600348） ..........................................8
3、西山煤电（000983） ..........................................9
4、兰花科创（600123） ..........................................9

 

一、三季报业绩基本符合预期
1、业绩增长主要获益售价的上升
前3 季度纳入统计的9 家煤炭上市公司实现净利同比平均增长54.08%。通过对9 家以煤炭开采为主的上市公司前3 季度产量和售价统计分析得到：前3 季度原煤产量同比仅增长0.95%，而煤炭综合售价同比增长31.39%，说明煤炭上市公司业绩增长主要获益于价
格的同比大幅增加。
从具体公司比较分析：无烟煤上市公司煤炭售价涨幅大于其他煤种公司，其中兰花科创、国阳新能、神火股份前三季度的煤炭综合售价同比分别增加45.92%、44.12%和39.29%；产量的增速明显的恒源煤电和G 金牛，主要是因同比的基数较小所致

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