交通运输行业冬季策略之持续增长+合理估值(pdf 26页)

交通运输行业冬季策略之持续增长+合理估值内容提要：
前三季度，各子行业净利润增幅从高到低的排序为
航空、海运、铁路、公路、港口和机场公司。航空
股表现出最大的业绩波动，扣除这一板块，预计交
通运输行业可比公司全年业绩同比增长35％。
低估值、资产注入、和成长性是过去一年交通运输
行业的投资主题。低估值是基石，资产注入和成长
概念此消彼长。市场节奏完全符合我们在06 年8
月和07 年3 月策略报告中的预期。
我们判断目前行业所处的景气阶段与 2004 年时，
相似，未来两年将面临业绩增速的下滑。展望2008
年，由于促成07 年业绩大幅增长的一些因素消失，
预期扣除航空业的净利润总额同比增长21％，09
年，增幅进一步下降到16％。
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