中成药及医药流通行业深度行业报告(pdf 30页)

 中成药及医药流通行业深度行业报告

投资要点........................................ 1
行业篇............................................ 2
一、医疗体系改革是医药行业运行的大背景......................................... 2
（一）关注社区和农村医疗市场... 2
（二）药品分类监管给OTC 药品带来发展机会................................ 3
（三）药品降价对OTC 药品的影响较小............................................ 4
二、关注中成药OTC 市场................ 7
（一）中成药行业2005 年运行回顾：增长落后于行业平均水平.... 7
（二）中成药行业发展的机会分析...................................................... 8
    1 经济发展是行业增长的坚实基础....................................... 8
    2 人口城镇化和老龄化带来机会........................................... 9
    3 科技发展政策支持..... 10
    4 第三终端成为新的增长点. 11
（三）关注中成药OTC 市场....... 11
三、医药流通行业进入强者恒强的时代............................................... 11
（一）医药调拨：具有竞争优势者将胜出........................................ 11
（二）医药纯销：市场稳定增长，风险较小.................................... 12
（三）医药零售：抓住终端，但仍充满变数.................................... 14
公司篇.......................................... 15
四、中药：重点关注品牌优势和营销优势明显的OTC 企业............. 15
（一）2005 年主要上市公司经营情况及市场表现回顾：个股差异较大................................... 15
（二）中成药企业基本面分析框架：基于业绩预测........................ 18
（三）具有品牌优势的OTC 企业...................................................... 19
（四）具有营销优势的OTC 企业...................................................... 19
五、医药流通：关注优势企业和重组机会........................................... 20
（一）2005 年主要上市公司经营情况回顾：国药股份一枝独秀.... 20
（二）医药流通企业分析框架：基于业绩预测................................ 22
（三）重点关注公司................... 22
图1 1995 至2005 年城镇人均医疗保健支出情况.......................... 3
图2 1995 至2005 年农村居民人均医疗保健支出情况.................. 3
图3 医院收入平均构成情况...... 6
图4 2003 至2005 年医药行业收入及同比增长率.......................... 7
图5 2003 至2005 年中成药行业收入及同比增长率...................... 7
图6 1995 至2005 年GDP 与城镇人均医疗保健支出增长率........ 8
图7 1995 至2005 年GDP 与农村人均医疗保健支出增长率........ 8
图8 1995 至2005 年城镇人均收入与医疗保健支出增长率.......... 9
图9 1995 至2005 年农村人均收入与医疗保健支出增长率.......... 9
图10 1995 至2005 年人口总数与城镇化比例................................ 9
图11 历次人口普查统计中老龄人口比例的变化........................... 9
图12 医药调拨各环节示意图.. 12
图13 1994 至2004 年入院人数及其增长率趋势.......................... 13
图14 中成药行业指数.............. 18
图15 医药流通行业指数.......... 22
表 1 今年政府对社区医院颁布的部分措施.................................... 2
表 2 农村医疗体系改革主要措施.................................................... 3
表3 中国药品分类监管进程...... 4
表4 处方药与非处方药的主要区别.................................................. 4
表5 中国历年药品降价情况....... 5
表6 世界各国药品价格管理比较...................................................... 6
表7 中成药行业2003 至2005 年分季度累计销售收入及成本费用情况............................................. 7
表8 中成药企业2003 至2006 年亏损情况...................................... 8
表9 2005 年全国城市与农村死亡率居前十位的病种................... 10
表10 医药调拨和纯销业务的主要特点比较................................ 12
表11 上海和北京地区医药纯销产业集中度情况.......................... 13
表12 中成药行业主要上市公司2005 年主要业绩指标回顾........ 15
表13 中成药行业主要上市公司2005 年经营发展指标回顾........ 16
表14 中成药行业主要上市公司2005 年三项费用比率回顾........ 17
表15 中成药行业主要上市公司估值比较...................................... 17
表16 中成药企业基本面分析框架.................................................. 18
表17 G 江中新药储备情况....... 20
表18 医药流通行业主要上市公司2005 年主要业绩指标回顾.... 20
表19 医药流通行业主要上市公司主要经营发展指标回顾.......... 21
表20 医药流通行业主要上市公司三项费用比率回顾.................. 21
表21 医药流通行业主要上市公司估值比较.................................. 21
表22 医药流通企业分析框架... 22

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