医药行业跟踪报告(pdf 9页)

“原料药盈利能力增强，生物制品受政策扶持，制剂药面临降价，
医改试点推动医药行业向前发展”是我们在一月推出的医药行业投资策略
报告中的主要结论，经过三个月观测，行业发展符合预期。
2006 年前2 个月，化学制剂药和中成药出现行业性亏损，化学原料
药和生物制品子行业收入和利润继续保持较快的增长速度。行业增长速度
有所分化。
对已公布年报的60 家医药上市公司进行统计，2005 年度收入增长
12.8%，净利润增长13.2％，收入和利润增长保持同步。与2004 年相比，
医药类上市的整体盈利能力有所上升。
化学原料药行业产量放大，化工原料成本压力降低，部分产品价格
上调，这些因素促使整个行业的收入和利润都保持较快的增长。我们预测
化学原料药行业盈利能力将获得回升。
国家对企业创新的支持力度在不断增加。医药行业研发投入比例将
提高，这对提升行业的整体研发水平有积极的作用，在政策支持下研发能
力强的企业将获得更多的发展机会。
药品降价是政府降低群众医疗支出最直接的方法，但历次降价的都
是收效甚微。药品降价将继续执行，对某些企业来说降价将产生一定的负
面影响。治理医药购销中的商业贿赂将对目前流行的非处方药医院营销模
式产生深远的影响。
我们对于2006 年医药行业整体的判断是，整体收入仍然保持较快的
增长速度。优势化学药和中药公司值得继续持有，生物制品企业继续向好，
建议增持。
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