重组与3G凸显电信投资机会(pdf 22页)

一、简要回顾和投资建议
二、电信运营业：重组势在必行
三、电信运营业：3G 牌照呼之欲出
四、电信运营业：未来几年将持续增长
五、电信运营业：电信业重组预测及分析
六、通信制造业：中兴通讯受益于电信业重组和3G 建设
七、风险评估
附表

 

    我们认为，联通G、C 两网需拆分，解决管理困境是共识；3G 共有三种制式，三个运营商经营比较合理；根据“前三家竞争有效定律”，电信业重组后不可能重新回到两家垄断的局面。
根据以上判断，基本可以排除版本3 和版本4 的可能性。
那从概率上而言，究竟是版本1 还是版本2 的可能性更大，答案显然是版本。
1。因为此次重组要兼顾到各方的利益，用户资源比网络本身更有价值。中国联通经营G 网多年，目前已经有近1.2 亿用户，而联通C 网仅4000 多万用户，从用户资源角度，联通当然愿意保留G 网。从联通近三年的资本开支也可以看到，C 网连续三年几乎没有投资了。从中国电信来说，拿到移动牌照是其最迫切的要求，只要获得产业链相对更为成熟的C 网或者G 网，未来升级到相应的3G 制式，都是可以接受的。
通过我们对业内部分专家的调研，大多是被访的人士认为这也是相对最合理的一种方案。

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