资本结构与公司管理(ppt 57页)

代理问题
1. 所有权与控制权的分离，或者更一般地，资本与管理的分离
2. 导致代理问题
-股东与经理人之间，和/或
-债权人与代表股东利益的经理人之间
代理问题的来源：
-代理人与委托人之间的利益冲突
-信息的不对称：代理人对其行为和/或其它与收益相关的因素具有私人信息
-不完全合约和剩余控制权
可能的解决方案：
     司治理机制是用于保证经理人的决策是为了公司一部分）利益关联人的利益最大化的经济和法律制度。
公司治理无效的后果：
1. 经理人偷窃（转移价格）
2. 享受额外的津贴
3. 投资于对经理人而不是对股东有利的项目
4. 低效的管理和糟糕的公司业绩
5. 抵制被取代
公司治理的目标：
1. 英美公司治理机制的目标：经理人应该使股东财富最大化
2. 其他国家（如德国、日本）公司治理机制的目标通常认为要更广泛，其中包含了更广泛的利益关联人的利益，例如股东、关联企业（的利益关联人）、债权人（尤其是银行）、员工和政府。很显然，不同利益关联人之间很可能存在着利益上的冲突

 

 

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