金融衍生品研究-股指期货定价模型和套利研究(pdf 23页)

     本文介绍了股指期货的定价模型，并分析了影响股指期货定价的相关因素。
     在分析了影响股指期货错误定价的诸多因素之后，本文将借贷利率、交易成本、卖空限制和保证金因素纳入定价模型，推导出一个不完美市场下的股指期货定价模型。
     本文的最后以台指期货合约（199809－200608）作为实例，探讨了台指期货定价偏差的情况，并对定价偏差所引起的套利交易机会分析了阶段分析。发现台指期货正向套利和反向套利机会发生频率近似，从整体上看，在前期市场尚未成熟阶段市场有效性较差，套利交易机会较多。
     本文通过一个延时套利交易策略模拟实施了至今为止合约期满的所有台指期货合约的套利交易。由于该交易策略的局限性，得到的套利交易收益率约为4%。从整体套利交易情况来看，该套利交易策略成功率不高，收益率较低，在市场急剧动荡的情况下，较难把握投资时机。因此在突发事件和转折时期的表现均较差。但在特定时期确实存在较好的交易机会。从一定程度上说明套利交易的可行性。
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