某建投—煤炭行业投资策略报告(pdf 30页)

05 年煤炭业：度过高速增长期，进入相对均衡阶段…….............3
2006 年煤炭供给：不确定性较大……...........4
2006 年煤炭需求：增速相对平稳……...........8
我国煤炭净出口减少将增加国内供给……..10
运输条件的改善将增加煤炭的有效供给…………...11
国家对电煤价格的控制可能会放开……......13
2006 年煤炭市场总体均衡，全年将呈现前紧后松的态势……...14
政策因素推动煤炭成本上升……..................15
煤炭资源体制改革有利于已获采矿权的公司……........................17
煤制油市场开始启动，将消化部分煤炭…………...19
规模扩张的煤炭公司具有更强的抗风险能力……........................21
投资建议：上半年有机会，下半年注意风险……........................25
投资风险：投资过快增长和市场风险……..26

2005 年煤炭行业一波三折：在年初的秦皇岛煤炭订货会上，煤电
双方为电煤价格顶牛，最后在发改委的干预下勉强签订合同；而进入
二季度以后，由于下游用煤行业增速放缓，同时我国降雨偏多水力发
电出力较多，导致从华东华南等主要消费市场降价开始，逐步蔓延到
山西等煤炭主产区；而8 月份底开始，由于广东梅州大兴煤矿透水等
重大事故的发生，国家加大了对小煤矿的关停整顿力度，导致煤炭供
给能力受到显著影响，2005 年1～11 月我国原煤产量同比增长9.44%，
但在11 月份当月仅增长3.06%，其中国有地方煤矿和乡镇煤矿的当月
产量都出现小幅下降；同时，北方冬季取暖用煤逐步增加，需求出现
增长，使得我国煤炭价格又出现了小幅回升。……

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