某建投—造纸行业投资策略报告(pdf 18页)

一、 投资产业链延伸的优质造纸企业
二、 全球造纸行业增长放缓
三、 产业结构变迁降低未来木浆价格
四、 行业从供不应求转化为供需平衡
五、 新闻纸：06 年价格下降5%左右
六、 铜版纸：06 年供需基本平衡
七、 白纸板、白卡纸：竞争依然激烈
八、 投资产业链延伸的优质造纸企业
九、 重点公司动态

一、 投资产业链延伸的优质造纸企业
全球造纸行业增速放缓：全球造纸行业经历了2004 年的高点以后，进
入平稳阶段增长，根据RISI 预测2005 年全球纸和纸板新增消费量达
到1271 万吨，同比增长3.6%；2006 年增长率趋于平缓，达到2.7%。
而从美国前三季度的数据来看，整个行业出现了负增长，纸和纸板生
产总量同比下降了1.2%。
产业结构变迁降低木浆未来价格：国际木浆产能主要集中在森林资源
比较丰富的地区，主要分布在北美的加拿大、美国，欧洲、南美洲。
随着国外造纸行业的逐渐衰退，南美的巴西、智利以及俄罗斯等国家
在劳动力成本、森林资源禀赋方面占有较大的生产优势，而来自中国
的廉价商品木浆需求更是加速了国际木浆产业结构的变化。这种结构
的变化将会使木浆价格在2006-2008 年进入下降通道。
国内行业从供不应求转化为供需平衡：国内造纸行业04 年的进口消费
占比在10%左右，而从05 年的数据来看，进口数量大幅降低，随着国
内产能的释放，行业正从供不应求转化为供需平衡。从子行业来……

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