某证券--汽车行业报告(pdf 19页)

投资要点…………............... 1
1. 汽车行业继续向前行驶………… 2
1.1 销量稳定增长…………..... 2
1.2 企业盈利能力复苏…………. 3
1.3 轿车仍是汽车销量增长的主动力………….............. 3
1.4 自主品牌轿车企业销量增速加快………….............. 4
2.强劲轿车需求是汽车行业增长主动力………….............. 5
2.1 我国轿车消费仍处于启动期………….................. 5
2.2 轿车需求将保持长期增长………….................... 6
3.未来属于自主品牌汽车企业…………...................... 7
3.1 产业环境开始有利于自主品牌企业…………............ 7
3.2 中国自主品牌汽车企业国际发展空间广阔…………...... 8
4.投资策略及重点上市公司…………........................ 9
4.1 适时调整投资思路…………. 9
4.2 重点上市公司………….... 10

 

本报告维持对汽车行业“增持”的投资评级，并重点推荐能依靠自主品牌项目获得
收益的轿车行业及相关上市公司。
汽车行业恢复增长。竞争加剧所导致的产品价格（尤其是轿车产品价格）下降等因
素已经减弱，而消费需求继续保持快速增长势头，汽车行业未来将保持销量和利润的同
步增长。汽车工业信息网的数据显示，2006 年一季度汽车行业重点企业的盈利同比增长
达104%。我们预计2006 年在销量同比增长15%的情况下，行业盈利有望增长10%以上。
强劲的轿车消费需求是汽车行业增长的主动力。轿车先导国（日本、韩国）的发展
经验表明，当R 值（车价/人均GDP）达到2-3 时轿车开始大规模进入家庭，轿车普及率
迅速提高，轿车市场开始进入成长期。我国轿车消费先导地区市场（上海、北京、广州、
深圳）的发展也同样遵从了R 值规律，这些城市和地区在2003 年R 值达到3 左右，已
进入家庭轿车普及阶段，而其他大部分地区，R 值仍远高于3。这说明，我国潜在的轿
车消费需求仍然巨大，未来轿车销量将保持长期高速增长。
未来属于自主品牌汽车企业。国内产业环境正在向有利自主品牌企业的方向发展，
它们将在国内市场获得良好的生长土壤。随着产能的高速扩张，国内汽车……

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