我国股票价格与通货膨胀相关关系的实证分析论文(pdf 56页)

我国股票价格与通货膨胀相关关系的实证分析论文内容提要：
随着股票市场的迅猛发展，股票价格的波动对于通货膨胀的影响越来越大，各国纷纷探讨关于股票价格与通货膨胀之间的关系以及股票价格是否应该纳入通货膨胀指标的主题。20世纪90年代以来我国股票市场的飞速发展，居民资产结构中金融资产份额的持续增加，金融资产价格的波动对宏观经济运行与发展的影响日益突出。研究股票价格波动对通货膨胀的影响力以及是否应该将股票价格纳入通货膨胀指数的问题就被提上了日程。
文章首先系统地介绍了股票收益率和通货膨胀率相关性的基本理论及其国内外研究文献。然后围绕股票价格波动对消费与投资的影响展开分析，并且重点阐述了消费与投资财富、替代效应的作用机理。联系我国实际情况，对我国股票价格是如何影响消费与投资的水平进行了分析与探讨。文章从整体上使用具有较强时效性的年度及月度相关数据对股票价格与通货膨胀的相关关系进行了实证检验，试图运用实证的方法将两者的相关关系数量化。从检验中得出我国股票价格指数与通货膨胀指数之间是存在相互影响关系的。从影响的方向来看股票价格指数与通货膨胀指数之间是正相关关系，但是股票价格对通货膨胀
的影响要小于工业增加值与货币供应量对通货膨胀的影响。文章继而对股票价格是否应该纳入通货膨胀指标展开讨论，运用将纳入股票价格指数的ICLI指数与传统的通货膨胀指数进行比较分析的方法，得出股票价格对通货膨胀不仅没有明显的预测作用，而且会引起传统通货膨胀指数波动性增加，在中国目前以及之后一段时间内，对于将股票价格纳入通货膨胀指数中去的政策建议持保留态度。最后，文章将研究结果与我国的具体实际情况相结合，分析了这些结论形成的原因，并针对这些原因提出了相关的政策建议。
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