喂养“资本之鱼

 

　　管理学的书籍通常不会把资本经营和管理的道理单独列出来研究，这是像《首席财务官》那样的书籍该做的事情，但是《长大》一书必须把这个问题单独提出来，作为一个章节，因为它是影响公司长大的重要环节。我们只是强调3个观点，都是长大公司应该遵循的原理：其一，长大公司是善于资本“贸易”的公司；其二，长大公司是善于辨别数字“假象”的公司；其三，长大公司是善于融资的公司。

 

 

　　我们专门讨论过招商局集团的战略，这是一家典型多元化经营的公司，但是早期它每进入一个产业后，都会完全在经营层次上控制它，并且当做自己的实业一步一步经营。这些产业包括地产、电信、金融、港口、玻璃、铝材、集装箱、桥梁、公路、卫星、钢材、氧气、铁路等。问题是，没有哪家公司能够对每一个行业都非常精通，但是资本却不同，它可以无限渗透到任何行业之中。也就是说，长大公司是善于资本运营的公司，它们把资产和资本当做商品不断地参与交易，买进和卖出，并且从中获取溢价利润。

 

　　在这一方面，做出表率的公司当然是通用电气公司。这辆战车不断需要以收购的方式补充燃料，它每年收购一百多家公司。但是，不要以为通用电气收购这些公司是为了长久经营下去，它买进来的目的更主要是为了以后高价卖出去。1985年—2000年期间，通用电气公司9.9％的年均增长率中有整整4％来自于收购交易。就公司规模而言，现在几乎没有哪家公司能够达到与通用电气一样的业绩，并且为利润增长做出如此重大的贡献。它还在实施规模更大的收购计划，计划花费超过53亿美元收购海勒金融（Heller Financial）公司。在所有的资本交易中，通用电气金融服务集团（GE Capital）就好比汽车发动机，也是最为如饥似渴的收购者。过去15年来，该部门一直保持22％的年增长率，这一数字使其他部门6％的增长率相形见绌，而且金融服务集团的营业额占通用电气公司营业额的50％。它仍在目不转睛地注视着诸侯割据的金融服务领域，寻觅出现在其中的最佳收购机会。

 

　　对通用电气来说，并不担心买进来的业务经营不下去，因为它买之前就已经计算了卖出去的方法。做不到业内前三名就卖掉，成了通用电气公司的戒律。每当通用电气从售出一家子公
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