重仓股反弹无力，投资基金仍需谨慎(PDF 19)

􀂄 上周封闭式基金随大盘反弹，但并未给投资者带来过
多的超额收益。封闭式基金净值表现明显弱于大盘和开放
式基金。总的来看，大盘基金和小盘基金表现差异不大，
系统风险主导封基走势。封闭式基金的加权平均折价率水
平从8 月4 日的39.48%下降到上周末的38.76%。
􀂄 封闭式基金在大盘调整以来的走势中并未显示出其抗
跌性，跌幅反而超过大盘，从另一个侧面证明了市场对后
期走势的不乐观。预计本轮大盘反弹力度有限，后期仍降
继续振荡下行，封闭式基金近期预计很难获得超越市场基
准的收益。但由于受到分红行情预期以及19 只在明年到
期封基的支撑，封闭式基金的抗跌性也将逐步体现。
􀂄 基金前30 名重仓股上周整体平均涨幅低于市场平均
涨幅，换手率也只有3.96%，显示基金对大幅主动参与本
轮反弹行情的热情有限。
􀂄 反弹中基金净值表现分化加剧，前期大幅下挫的易方
达、景顺等基金管理公司旗下基金大面积出现于涨幅榜前
列，而银华、泰达荷银等基金公司旗下基金仍表现不佳。
􀂄 我们认为，基金2 季度在行业和核心重仓股上的高度
集中带来的博弈风险和流动性风险仍未充分释放，若反弹
结束大盘再度进入调整，上述矛盾则会进一步加剧。目前
投资基金仍存在较多的不确定性因素，基金选择难度较
大，投资者应谨慎。
基金指数与基金核心资产近1 月走势
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