股票市场运行展望讲解(doc 30页)

股票市场运行展望讲解目录：
一、A股市场大幅下挫，市场估值吸引力逐步显现
1．A股市场大幅下跌，力度罕见
2．快速大幅下跌原因多样，非理性上涨是关键
3．A股市场整体价格大幅下降，市场估值吸引力逐步显现
二、A股市场仍将面临压力，需要时间化解
1．市场信心严重受挫，重振信心需待时日
2．企业盈利不良预期的化解需要时间
3．大小非减持压力仍将制约市场行情发展
4．国际金融市场将可能持续动荡
三、A股市场开始构建中长期底部，结构分化明显
1．A股市场逐步构建中长期底部
2．结构分化逐步开始

 

股票市场运行展望讲解内容提要：
从2005年6月6日至2007年10月16日，在接近两年半的上涨周期中，A股市场无论是从指数涨幅还是个股平均涨幅，都是空前绝后的。从指数涨幅上看，上证综指从998点上涨到6124.04点，涨幅高达513.6%。具体到个股上，涨幅更是惊人，许多股票价格涨幅都高达10倍以上，高于20倍的也比比皆是。
尽管有宏观经济、上市公司业绩高速增长等有利因素，但两年多的时间内，A股市场出现如此巨大的涨幅，怎么说都是非理性的。市场市盈率水平的大幅飙升完全可以说明这一点。2005年6月，上证综指处于1000点水平时，沪深A股市场整体静态市盈率接近17倍。随着大盘不断创出新高，A股估值水平也达到高点。2007年10月16日，上证综指突破6000点时，沪深A股静态市盈率高达80倍左右，沪深300指数成分股平均静态市盈率达66倍左右，上证50指数成分股平均静态市盈率达63倍左右，都已经处于历史高位区间。即使考虑到2007年上市公司业绩的大幅增长情况，按照2007年三季度业绩动态推算，2007年10月16日沪深A股平均动态市盈率亦高达46倍左右。况且，实际上，2007年A股上市公司全年业绩增长率要低于前三季度业绩增长率10个百分点。
因此，无论从指数或者个股涨幅上，还是从市场平均市盈率水平上看，2007年A股整体上都出现了非理性上涨。非理性上涨必然产生巨额的帐面盈利，当投资者开始兑现这些盈利时，必然带走巨额的市场资金，从而孕育着市场超调的可能。

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