2006年煤炭行业投资策略报告pdf30

05 年煤炭行业由严重的供不应求进入相对均衡状态
2005 年我国煤炭市场出现波动，从年初的供不应求到二三季度出现了跌价，最后
到四季度又重新涨价。2005 年以来，我国各类煤炭库存数据不断上升，其中10
月末全社会库存量为13741 万吨，电厂库存为2891 万吨，都达到了2003 年以来
的新高；煤矿库存为3271 万吨，也处于上升过程之中。总体来看，我国煤炭市
场改变了严重供不应求的状态，进入了相对均衡。
2006 年煤炭供需保持脆弱平衡，但有许多不确定因素
2006 年煤炭供给增加因素主要是煤炭行业固定资产投资的快速增长，2005 年1～
11 月份我国煤炭行业固定资产投资达908 亿元，同比增长75.5%；预计全年投资
额可以增长65%，达到约1150 亿元；而供给紧缩因素主要是对小煤矿的关停整顿，
2005 年起每年将关闭4000 家小煤矿，影响煤炭产量5000～6000 万吨。预计2006
年煤炭产量增长1.26～1.36 亿吨。而煤炭需求增长动力主要来自于电力行业，
预计需求总量增长1.28 亿吨左右，供需基本平衡。预计2006 年我国煤炭价格应
该波动不大，全年均价可能比2005 年调整5%左右。
但是煤炭供需平衡还是非常脆弱的，有一系列不确定因素：一是在建煤矿的规模
和投产速度；二是小煤矿的关停整顿力度；三是2006 年气候状况以及水力发电
量的增长。
安全费用和环境治理费用将推高煤炭生产成本
由于一系列煤炭安全事故的发生，暴露我国煤炭安全管理的落后，以及安全投入
的不足。因此，在今年一系列安全事故之后，国家可能会进一步要求煤炭企业加
大对安全的投入。 如黑龙江省已决定自明年开始将国有重点煤矿的吨煤提取标准
由15 元增加到20 元，以改善煤矿安全技术条件。 同时，对矿区的环境治理和恢
复也将逐步提上议事日程，这将会增加煤炭公司的生产成本。预计由于政策因素
的推动，煤炭企业的吨煤生产成本将上升10～15 元。
煤炭资源管理体制改革提升已获得采矿权的煤炭上市公司价值
山西省开始进行的煤炭资源管理体制改革，对于原来通过行政划拨获得的采矿权
补缴价款，对于新获取的煤炭资源还要加倍征收。这种改革对于已经取得采矿权
的煤炭上市公司是好事，可以和其他企业获得相对的竞争优势。
2006 年煤炭行业更多的是阶段性的投资机会，需要把握投资的时机和节奏
2006 上半年受到煤炭安全治理等因素的影响，煤炭供求仍然会相对紧张，价格可
能仍会相对小幅反弹，煤炭上市公司具有阶段性的投资机会；而到了下半年，煤
矿安全秩序好转，煤矿生产逐步恢复生产，2003 年以来煤矿投资逐步见效，因此
煤矿供给会有显著增加，煤炭价格可能出现一定回落，需要注意投资风险。
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